Der Anfang

Die private Tech-Szene spaltet sich in zwei Lager: starke, gut kapitalisierte Start-ups drängen auf den Plan und Zombiefirmen suchen nach einem Ausweg.

Im australischen Start-up-Tech-Sektor wächst die Kluft zwischen den Schwachen und den Starken. Brancheninsidern zufolge schwanken immer mehr „Zombie“-Unternehmen dahin und hoffen, dass ihre stärkeren Konkurrenten sie wieder zum Leben erwecken oder zumindest den Tech-Winter überleben können.

Die zuvor lebhafte Technologieszene wurde in den letzten 18 Monaten erschüttert, da die Geldbörsen von Risikokapitalinvestoren zuschnappten, US-Banken zusammenbrachen und die Zahl der zusammengebrochenen Unternehmen zu steigen begann.

Michelle Deaker, geschäftsführende Gesellschafterin von One Ventures, sagt, dass einige seiner Portfoliounternehmen von den schwierigeren Marktbedingungen für ihre Konkurrenten profitieren können. Louie Douvis

Führende lokale Investoren und Start-up-Gründer sagten gegenüber The Australian Financial Review, dass die Finanzierungsstimmung fast den Tiefpunkt des Marktes erreicht habe, aber es blieb unklar, wie lange sie dort bleiben würde, bevor sie wieder an die Oberfläche zurückkehrt.

„Der Tiefpunkt wird erreicht, wenn die Zinserhöhungen aufhören, und die Kommentare gehen davon aus, dass dies bald der Fall sein dürfte, wobei es auch Kritik an der jüngsten Zinserhöhung der Fed gibt“, sagt Dr. Michelle Deaker, Geschäftsführerin und Gründungspartnerin eines der größten VC-Fonds Australiens , OneVentures.

OneVentures gehört zu den Spitzenreitern einiger der bestbewerteten Start-ups des lokalen Sektors, darunter das 1,25 Milliarden US-Dollar teure „Einhorn“ Employment Hero, die E-Commerce-Versand- und Fulfillment-Plattform Shippit, die digitale Inkassoplattform Indebted und die Gesundheitsproduktplattform Eucalyptus.

„Wenn jedoch die Zinssätze weiter steigen, weil die Inflation nicht unter Kontrolle gebracht werden kann, wird Kapital aus unserem Sektor abfließen und es wird für Unternehmen schwieriger, ihre Folgerunden zu erhöhen, sodass die Talsohle möglicherweise abflacht, und zwar möglicherweise.“ dass wir eher herauskriechen als hüpfen“, sagt Deaker.

Das bekannteste australische Opfer des globalen Tech-Unglücks war bisher das Lebensmittelliefer-Startup MilkRun, das im April die Fensterläden herunterließ. Das Unternehmen wurde vor der Marktabschwächung zu einer Art Aushängeschild für den Überschuss an VC-Finanzierungen. Das Unternehmen wurde erst im Jahr 2021 gegründet und sammelte 86 Millionen US-Dollar von einer Reihe namhafter Geldgeber, darunter Mike Cannon-Brookes, Scott Farquhar, AirTree Ventures und Tiger Global Management.

Obwohl das Unternehmen große Pläne hatte, die lokale Dominanz von Coles und Woolworths zu zerstören, und bei seinem schnell wachsenden Kundenstamm beliebt war, verbrannte das Unternehmen Bargeld in einem Tempo, das bei seiner Gründung fast erfreulich war, im Jahr 2023 jedoch zu einem Gräuel geworden war.

Auf den Zusammenbruch von MilkRun folgten der Online-Restaurant-Marktplatz Providoor des Starkochs Shane Delia, das Blockchain-Unternehmen Everledger sowie die Online-Alkoholanbieter BoozeBud und Kaddy.

In Finanzkreisen wird ein Unternehmen oft als Zombie bezeichnet, wenn es seine Schulden nicht bedienen oder seine Geschäftstätigkeit nicht aus seinen Erträgen finanzieren kann. Dies beschreibt eine Reihe von Technologieunternehmen, die häufig das Wachstum von Marktanteilen gegenüber Gewinnen bevorzugen.

Michael Biercuk von Q-CTRL sagte, dass es im Laufe dieses Jahres eine Reihe von „Zombie“-Unternehmen geben könnte, die ihrem Untergang entgegenstießen. Jamila Toderas

Doch das Kartenhaus kann zusammenbrechen, wenn der Zugang zu externen Finanzmitteln plötzlich wegfällt, wie es derzeit bei einigen Unternehmen der Fall ist.

Um der steigenden Zahl von Unternehmensinsolvenzen entgegenzuwirken, die durch den raschen Anstieg der Zinssätze verursacht wurden, betonte der Vorsitzende der Produktivitätskommission, Michael Brennan, im vergangenen Monat, dass Australiens gut kapitalisierter Finanzsektor nicht zögern würde, notleidende Kredite zu kündigen und Unternehmen aus allen Sektoren zu benachrichtigen dass sie ihre eigenen Wege finden müssten, um zu überleben.

„Insgesamt sind wir der Ansicht, dass die Dinge noch einige Zeit gemischt bleiben werden“, sagt Michael Biercuk, CEO und Gründer des Quantum Computing-Steuerungssoftwareunternehmens Q-CTRL. Das Unternehmen sicherte sich kürzlich seine eigene Position mit einer Finanzierungsrunde in Höhe von 27,4 Millionen US-Dollar (39 Millionen US-Dollar), an der Investoren von Salesforce Ventures bis zur australischen Rugby-Legende John Eales teilnahmen.

Q-CTRL zeigte seine Stärke im Mai, indem es seine europaweite Expansion mit neuen Niederlassungen in Deutschland und Großbritannien ankündigte. Im Vereinigten Königreich sieht man in der trilateralen Sicherheitspartnerschaft AUKUS Chancen, insbesondere in der Quantensensorik.

„Wir befürchten, dass es wahrscheinlich eine Reihe von Zombie-Unternehmen gibt, die es im Jahr 2022 nicht geschafft haben, Kapital aufzunehmen, und die möglicherweise noch sechs Monate oder weniger Kapital übrig haben“, sagt Biercuk.

„Im Großen und Ganzen haben wir bereits erlebt, dass einige globale Start-ups massive Entlassungsrunden durchgemacht haben. Wenn einige von ihnen ohne erhebliche Kapitalspritzen weitermachen, könnte es eine ziemlich schlimme zweite Jahreshälfte werden, mit viel Aufsehen.“ Schließungen und billige Übernahmen.“

Das Potenzial für Fusions- und Übernahmeaktivitäten zeichnet sich bereits ab, da stärkere Technologieunternehmen ihre robusten Bilanzen nutzen, um Konkurrenten auszuschalten oder schnell neue Produkte und Kunden hinzuzufügen.

Letzten Monat startete der in Queensland ansässige Online-Marktplatz für Unternehmensschulungen Go1 eine Finanzierungsrunde zu einem erhöhten Wert, um eine 100-Millionen-Dollar-Übernahme eines beliebten deutschen Unternehmens namens Blinkist zu finanzieren, während bekannt wurde, dass sich die stark unterstützte Restaurant-Bestell-App Mr Yum in Fusionsgesprächen mit einem befindet Der australische Rivale Me&U.

Adrian Osman, Mitbegründer und Chief Operating Officer von Herrn Yum, sagt, er halte es für eine unmögliche Aufgabe, den genauen Tiefpunkt der Märkte zu bestimmen, und dass es unwahrscheinlich sei, dass Geld wieder billig werde, selbst wenn die Inflation nachlasse und die Zinssätze nicht mehr steigen irgendwann bald.

„Wir sehen, wie sich Technologieunternehmen selbst in zwei Kohorten organisieren: diejenigen, die „Default Alive“ sein können oder kein externes Kapital benötigen, um profitabel zu sein, und diejenigen, die das nicht können“, sagt er.

„Während es für Start-ups und VCs schwieriger ist und immer schwieriger werden könnte, Geld zu beschaffen, wird es für diejenigen, die sonst wahrscheinlich ohnehin gescheitert wären, einen kürzeren Weg in den Tod bedeuten.“

— Andrea Gardiner, Jelix Ventures.

„In den kommenden 12 Monaten werden wir sehen, wie die erste Kohorte das Beste aus schlechten Zeiten macht, kreativer und effizienter als je zuvor skaliert, Kapital beschafft – wenn auch zu bescheideneren Bewertungskennzahlen – und möglicherweise strategische Akquisitionen tätigt.“

Laut Biercuk wird diese Kluft zwischen starken und schwachen Start-ups und Scale-ups die Regierungen vor ein schwieriges Rätsel stellen, wenn sie über Maßnahmen zur Unterstützung des Sektors nachdenken.

Die australische Regierung befindet sich im Anfangsstadium der Bereitstellung eines Teils von 1 Milliarde US-Dollar des 15 Milliarden US-Dollar schweren National Reconstruction Fund, um das Wachstum kritischer Technologien in Australien zu unterstützen. Der Industrie- und Wissenschaftsminister Ed Husic hat Quantencomputing bereits als einen Schwerpunktbereich genannt, der im Mai eine neue nationale Quantencomputing-Strategie vorstellte.

Biercuk sagt jedoch, dass die Regierung Vorsicht walten lassen muss, wenn sie mit der Gefahr konfrontiert wird, dass hochkarätigen Start-ups im Bereich „kritischer Technologie“ das Geld ausgeht.

„Regierungen sollten vorsichtig sein und sicherstellen, dass sie nicht gutes Geld schlechtem hinterherwerfen“, sagt Biercuk.

„Es wird klug sein, die Geschäftsunterstützung gezielt auf diejenigen zu konzentrieren, die unter den globalen makroökonomischen Bedingungen leiden, aber ansonsten schnell wirkungsvolle Technologien liefern. Start-ups mit jahrelangen hohen Marketing- und Kapitalausgaben und wenig, was sie vorweisen können, sollten nicht sein.“ die Nutznießer des Sunk-Cost-Trugschlusses.

„Aus unserer Sicht ist es an der Zeit, sorgfältig und überlegt in Schlüsselbereiche zu investieren, die die Rendite maximieren und echtes Geschäftswachstum gewährleisten. Die Starken [und Umsichtigen] werden überleben, und unserem Sektor wird es wahrscheinlich besser gehen.“

Deaker sagt, es sei bereits klar, dass es viele kleine Unternehmen auf dem australischen Markt gebe, die nicht in der Lage seien, frisches Kapital zu beschaffen, und dass dies Chancen für andere Unternehmen biete, auch in ihrem Portfolio.

Andrea Gardiner von Jelix Ventures sagt, dass Investitionen in Start-ups im Frühstadium auch unter schwierigen Marktbedingungen fortgesetzt werden sollten. Dominic Lorrimer

„Dies ist eine Chance für diejenigen, die über Geld verfügen und zu einem etwas späteren Zeitpunkt stattfinden. Beispielsweise erwägt eines unserer Portfoliounternehmen eine kleine Akquisition, um ein neues Produkt einzuführen, und zwei Neueinstellungen“, sagt sie.

Auch wenn dies für aufstrebende Unternehmer, die über den Beginn ihrer Gründungsreise nachdenken, düster klingen mag, sagen Investoren in einem sehr frühen Stadium, dass für aufstrebende Unternehmen noch Kapital verfügbar sein wird.

Das Risiko, kleinere Schecks auszustellen, um ein Unternehmen anzukurbeln, das bis zur Erholung der Märkte wieder auf die Beine kommen könnte, bleibt für die Seed-Phase und einige Investoren eine verlockende Aussicht.

Letzten Monat schloss das US-amerikanische Venture-Studio Atomic 320 Millionen US-Dollar ab, um mit dem Aufbau von bis zu 60 neuen Start-ups von Grund auf zu beginnen, und der europäische Frühphaseninvestor Seedcamp schloss einen Fonds in Höhe von 166 Millionen Euro (270 Millionen US-Dollar) ab.

Unterdessen haben in Australien Seed-Investoren, darunter RealVC und Jelix Ventures, trotz der allgemeinen Markttrübung ihre Schecks aufrechterhalten.

„Ich bin mir nicht sicher, ob es einen Technologiezyklus gibt, es gibt sicherlich Konjunkturzyklen und hohe Zinsen haben die Vermögenswerte nach unten gedrückt … [aber] bei Jelix ist unser Investitionsrhythmus nicht ins Stocken geraten, da wir wissen, dass einige der besten Investitionen werden in wirtschaftlichen Abschwüngen gemacht“, sagt Andrea Gardiner, Gründerin und CEO von Jelix Ventures.

„Ich bin nicht davon überzeugt, dass wir den Tiefpunkt des Konjunkturzyklus erreicht haben. Ich hoffe, dass es eine sanftere Landung wird als zum Beispiel während der globalen Finanzkrise, aber ich wäre überhaupt nicht überrascht, wenn das nicht der Fall wäre. Als Investor denke ich jedoch.“ „Das stellt eine Chance dar“, sagt sie.

Sie sagt, dass bei VC-Firmen, die um 2021 Start-ups oder Scale-ups in späteren Phasen unterstützt haben, auf jeden Fall Bestürzung herrscht. Die Sorge gilt sinkenden Bewertungen und dem Risiko für ihre letztendlichen Renditen für die Anleger.

Sie sagt, die lokale Risikokapitalbranche habe eine wertvolle Lektion darüber erhalten, wie man in Zeiten niedriger Zinsen zu viel Geld für die schnelle Ausweitung von Marktanteilen ausgibt, und habe ihre Ziele angepasst, um vorsichtiger vorzugehen.

„In mancher Hinsicht ist der härtere Markt gut für den Start-up-Sektor“, sagt Gardiner.

„Während es für Start-ups und VCs schwieriger ist und immer schwieriger wird, Geld zu beschaffen, wird es für diejenigen, die sonst wahrscheinlich ohnehin gescheitert wären, einen kürzeren Weg in den Tod bedeuten, also weniger Kosten.“

„Investitionen werden mit mehr Disziplin getätigt, was hoffentlich bedeutet, dass sie mit größerer Wahrscheinlichkeit Renditen für Investoren erwirtschaften, was sie dazu ermutigt, weiterhin in unseren Start-up-Sektor zu investieren. Und das ist gut so, denn es ist entscheidend für das Wirtschaftswachstum und die Zukunft.“ Zukunft für unsere Kinder.

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